信用衍生品市场发展的教训与借鉴_论文

发布时间:2021-11-29 12:36:41

圆圈  口 陈支 农  一 、 教 训  于金 融 监 管 预 警 。 然 而 , 究 表  受 到 了很 大 冲击 , 研 其市 场规模 明显  1信 用 衍 生 产 品 功 能 被 滥  明 , . 信用 衍生 产品并 不是雷 曼兄弟  下 降 , 品 趋 向 简 单 化 , 约 期  产 合   用 。20 年 9 , 08 月 随着美 国金 融史  破 产 的决 定性 因素 , 只是雷 曼兄弟  缩 短 。 上最 大 的一 宗公 司破 产 案—— 雷  陷入 财 务 困境 后 大 量 C S D 的投 机  另一 方 面 , 全球 经济 失衡是 爆  曼 兄 弟 破 产 , 球 金 融 市 场 陷 入  交 易 造 成 雷曼 兄 弟 C S 点 大 幅  发 金 融危 机 的基本 因素 。 由于美  全 D 基 使得 公 司的问题 和风 险暴露  1 2 年 大 萧条 以来 最 大 的信 用危  上 升 , 99 国长期 宽 松 的货 币政 策 使市 场 流  机中,I A G等金 融 巨头在 这次 危机  更 明显 , 而加 速其破 产 。雷曼兄  动 性过 剩 , 从 在推 动 房地 产 市场 、 次  中因投 资 信用 衍 生 产 品而 纷 纷 陷  弟 破产前 , 市场估 计基于其 债券 的  级 贷 款 以及 相 关衍 生 产 品 市场 繁  D 票 00 00 也为 危 机埋 下 了隐患 。   入困境 , 信用衍 生产 品也 因此 被看  C S 面总 额为 10 亿 至 6 0 亿  荣 的 同时 , 做是本次金 融危机 的罪魁祸 首 。   美 元 , 而 当雷 曼 兄 弟 宣 告 破 产  随后 , 币政策环 境 的变 化刺破 了  因 货 2信 用 衍 生 产 品链 式 交 易 放  时 , . 国际金 融 市场 陷入 极 大 恐慌 ,     大风 险。一般来 看 , 信用衍 生 品的  全球 股市应声 暴跌 。 房地 产市场 的泡 沫 , 次级 贷款违 约  率大 幅上升 , 而导致 以次级 贷款  继 功能 主要 体现 在五个 方面 : 是促  一 3无 监 管 信 用 衍 生 品 扩 大 经  为 基 础 的 M S C O价格 暴 跌 , . B及 D   金  进金 融 机 构信 用 风 险 的分 散 和转  济 失 衡 。有 研究 认 为 , 方 面 , 一 金  成 为危机 的导火 索 。与此 同时 , 使得政 府  移 , 决“ 解 信用 悖 论 ” 问题 , 强金  融 危 机爆 发 绝 不是 任 何 单 一产 品  融监 管真空 地带 的存在 , 增 融体 系弹性 ; 二是完 善信用 风险定  导致 的 , 根源 在于宏 观经济 失衡  无 法采 取 有 效措 施 阻 止 风 险 的蔓  其 价机制 ; 三是 推动 和促进基础 信用  和 微 观 经济 失 控 的综 合 作 用 。金  延 和扩 散 。这些 多方 面 的 因素 共  产 品市 场的发 展 , 决低信 用级别  融 衍 生 品作 为 市 场润 滑 剂 扩 大 了  解 在缺 乏 监管 和 *衡 下 ,   企业融 资问题 ; 四是 通过分离 信用  这 种失 衡 , 同导致 了全 球性 金 融 危 机 。信 用  衍生产 品本 身具备 分散信 用风 险 、   提高 资本 回报 率  风险来对 信用 风险定 价 , 同时将信  这 块 虚拟 经 济 的规 模 和 增 长速 度  提高 市场 流动性 、 D 在金 融危  用风 险实体 化 为 可 交易 的金 融产  远 远 超过 全 球 G P为代 表 的实 体  等众 多基本 功能 。然而 , 资产 泡沫化 严重 。在金 融危  机 中部 分基 本功 能被误读 滥用 , 如  品 以增强 市场 的流动性 ; 五是 提高  经济 , 特别 是信用 衍生 品市场  提 高 资本 回报 率功 能 被 滥用 以致  金 融市 场信息 透明度 和效率 , 有利  机爆 发后 , 2   2 功  功  交  产 美 要 内容 就是 加 强 对包 括 信 用衍 生  大 的一 次金 融监管 改革 。   产 品在 内的场 外 金融 衍 生产 品市  场 的监 管 。2 0 年 l 月 , 国众  09 2 美 二 、 鉴  借 1加 快 创 新 发 展 我 国 信 用 衍  . 议 院通 过 了 《 外 衍 生 品市 场 法  生 品 市 场 。金 融 危 机 后 , 场 随着 信  案 》, 明确 监 管 职 责 、 动产 品  用 衍 生 产 品 监 管 、 易 和 信 息披  以 推 交 标 准化 、 推广 电子交 易 * 台应用 、 露 等 各 方 面 的 改 革 , 础 信 用 衍    基 加 快 中央 清 算 机 制 建 设 。 同时 ,   生 产 品迎 来 了 新 的 发 展 时 期 , 其  英 国财 政 部及 金 融 服务 局 也提 出  基 本 功 能 重 新 获 得 了 市 场 的 认  了 《 于 场 外 衍 生 品 市 场 的 改 革  关 同 。与 欧 美 发 达 市 场 监 管 不 足 、   方 案 》 以弥 补场 外衍 生 品交 易 市  投 机 过 度 等 情 况 相 比 , 国 当 前  , 我 场 在 信用 风 险 管理 和 流 动性 方 面  商业 银 行作 为 金 融体 系 中 巨额 信  的系统缺 陷 。2 1 年 5 , 国参  贷 资产 的 持 有 人 、 中承 担 着 整  00 月 美 集 议 院 通 过 了 《 塑 金 融 稳 定 法  个 金 融 市 场 体 系 的 主 要 信 用 风  重 案》 改革 内容几 乎 涉及 所 有金 融  险 , 却 缺 乏 必 要 的 信 用 风 险 转  , 但 领 域 , 且 重 塑

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